中国网络股大逆转

张小姐最近既兴奋又后悔。兴奋的是她刚刚买了房子，房款是卖掉部分公司股票期权付清的，用她的话说，相当于“白给的钱”；后悔的是，当公司股价在７、８美元时她卖掉了一部分期权，如果再等两个月，股价就翻番了，“谁知道后来会涨成这样呢！”

　　像张小姐一样，几乎她所有的网易公司同事现在都倍加珍惜手里的期权，一改一年前的态度，“那时候，公司股价比我们获得期权时的价格低多了。大家要么忘了它的存在，要么准备找机会把手里的期权卖了。”

　　而现在，一切都转变了。因为网易在纳斯达克的股价已经从一年前的不到１美元飙升到现在的最高１７美元以上，涨了２０多倍！同在纳斯达克上市的另外两家网络公司，新浪和搜狐也正享受着同样的喜悦。虽然它们的股价上升的速度没有网易快，但也是１０倍以上的增幅。

　　１０月盈利“风暴”

　　中国三大门户网站的业绩不但震惊了整个互联网业界，也震惊了华尔街。中国互联网公司在全球ＩＴ业低迷的大背景下一支独秀。甚至有人用“神话”来比喻三大门户网站股价飙升的速度。

　　２０００年年中，三大网站先后上市，当时正值互联网业最火暴的时期。但是中国互联网公司并没有寻找到真正的盈利模式。随着全球网络泡沫的破灭，三大网站在经历了长时期的“烧钱”后，股价也开始大幅下跌，跌至１美元左右。网易还一度面临被摘牌的危机。

　　２００２年８月份，网易第一次实现盈利，尽管只有３．８万人民币，也让网易ＣＥＯ孙德棣颇为自豪，他随时不忘向记者说明，“我们是几家在纳斯达克上市的互联网公司中第一家盈利的。”

　　而中国网络股出现真正意义上的飙升走势是在２００２年１０月份以后。１０月２２日，搜狐宣布“全面盈利”，总收入为７５０万美元，并挣到了１１万美元的净利润。新浪１１月５日的财报显示，其净营业额达１０３０万美元，毛利率创下６１％的历史新高，尽管还没真正盈利，但新浪ＣＥＯ茅道临已经成竹在胸地对媒体说：“已经看到春天绽放的第一朵小花。”

　　随后２个多月内，三大网站股价全线上涨。２００２年底，网易股价站在了１６美元以上，相比其最低的０．７９美元每股的价格，已经攀升了２０多倍。北京时间２００３年１月２２日，新浪和搜狐的股价终于突破了１０美元大关，而网易也收盘于１７．６５美元。

　　三大网站是如何谱写出这段“神话”的？无论是三大网站自身，还是其他旁观者，都一致地认为是短信拯救了互联网。

　　短信制造“神话”

　　三大网站去年公布第二季度财报后，曾有人怀疑地问：“如果没有世界杯，门户网站还能盈利吗？”几个月后，中国各大网站的新季度财报又给投资者许下了一个看得见的未来。网易ＣＥＯ孙德棣在接受记者采访时说，三大网站已经一改过去只考虑“怎样将眼球变成钱”的盈利模式，而转向“如何将用户变成有价值的客户”，他说，是多元化的收入令公司盈利。同时他也承认，“短信是最主要的收入来源。”

　　孙德棣所指的多元化，是指除在线广告之外的收入，即短信、网络游戏和其他个人收费产品，如收费邮箱、交友中心和同城约会。网易第三季度财报显示，其非广告收入已经占到总收入的８０％以上，让人没法不相信是短信和游戏帮助网易创造了“神话”。

　　“三大网站的业绩是靠短信这块比较‘意外’的市场撑起来的。”互联网实验室董事长方兴东这样认为。因为，过去网站是要向电信付费的。而现在，三大门户网站均可以向那些通过短信息服务，即ＳＭＳ登录其网页浏览新闻的手机用户收费。每一位手机用户一次下载信息或是游戏，网站可以收取１．５元的费用。随着互联网与移动通讯逐步走向融合，移动互联技术将大大改变互联网的应用面貌，短消息业务正是基于无线互联技术的增值业务。

　　中国移动透露２００２年手机用户发送了８００亿条ＳＭＳ短信，大大高于２００１年的１５９亿条。官方数字显示，截止到２００２年１２月底，中国手机用户已达２亿人，而且这一数字还在以每个月４００万人的速度增加。美联社报道称，“由于中国手机用户日益增加，这些网站都因此而获利不少。”

　　网络游戏更“诱人”

　　如果短信是“意外”盈利原因的话，那么，网络游戏是未来互联网最具发展潜力的资源。

　　有人说，中国互联网界最得意的人该是网易创始人、现任首席架构设计师丁磊，因为是他率先将网络游戏引入门户网站的，也正是这部分不同于新浪和搜狐的业务，让网易成为领涨三大门户的网络股。

　　２００１年３月，网易买下游戏商天夏公司，并以天夏技术人员为班底，开发网络游戏《大话西游》。此间，新浪和搜狐都尝试过发展游戏业务，但都没有像网易那样一直坚持做下去。从那时到２００２年底，网易的收费业务就已经包括了短信、网络游戏和个人收费产品等。新浪和搜狐的进账则大部分靠短信和在线广告。

　　２００２年年底，网易股价飙升至１４美元以上时，新浪和搜狐还一直在６、７美元左右徘徊。孙德棣承认，去年８月份《精灵》和《大话西游２》正式收费的成功启动，是公司收入增长的原因之一。当时，ＣＣＩＤ（赛迪网）对网络游戏市场的预期是，在２００３年将达到２０亿元的市场规模。

　　２００３年１月８日，新浪将酝酿了大半年的计划公开，宣布携手韩国最大的网络游戏商Ｎｃｓｏｆｔ，进军网络游戏产业。几乎同时，搜狐ＣＥＯ张朝阳也传出消息，“在密切关注游戏市场，不久也将有网络游戏推出。”

　　新浪ＣＥＯ茅道临不否认“网络游戏比短信更诱人”的说法，但也不认同“是在效仿网易”，他说，“新浪早在大半年前就和Ｎｃｓｏｆｔ接触了，那时网易还没公布财报呢。”

　　在发展短信和游戏的同时，各家公司也不放松对在线广告的竞争。茅道临在接受记者采访时说，预计今年新浪的在线广告收入将有很大增幅。２００３年１月１０日，网易与北京中天龙广告有限公司达成合作协议，建设网易分类广告栏目。孙德棣表示，“网易绝不会放弃网络广告业务。”事实上，正是新浪和搜狐在网络广告上的稳定收入让网易不敢漠视，这也是孙德棣所指的“多元化”发展所在。

　　商业化的“眼球危机”

　　三大门户股价集体飙升的现象引来了各种猜测，有说法称，“有资金在炒作这些股票。”茅道临、张朝阳、孙德棣均表示“没有听说过所谓的炒作”。

　　华尔街著名分析专家伍德指出，美国股市在未来三年内仍将继续走低，在一个比较长的时期里，华尔街股市还将遭受沉重的打击。伍德认为，短期之内也会有一些企业可能获得两倍、三倍甚至四倍的增长，比如Ｓｉｎａ．ｃｏｍ(新浪)等网络企业，“这些企业的管理者和员工坚定地执行所确定的长期盈利与市场份额增长计划，其股价实现较高增长也是理所当然的。”

　　方兴东认为，三大门户现在的业绩的确反应了国内互联网公司已经寻找到了真正的盈利模式，但门户网站不应过于乐观，因为危机不在现在，而在未来，“关键是怎样往更深层次的方向发展。”

　　方兴东分析的不无道理。目前短信是各家公司最核心的业务，但不可能永远这样高速增长。目前短信存在着收费模式的限制，一旦收费规范后，行业的增长势必放缓。

　　而网络游戏的发展同样不是无限制的增长。事实表明，一个市场上至多能容纳两到三个大型网络游戏，网络游戏的厮杀将不仅仅在门户之间展开，门户会受到多方挑战。

　　据互联网实验室的监测数据表明，２００２年下半年网易的访问人数下降了２５％，新浪下降了１０％，搜狐也下降了１２％。“中国网民人数不断上涨，可网站的访问人数却反而下降了。”方兴东指出，这说明门户网站对用户还缺乏真正的吸引力。方兴东担心，太过商业化会影响门户网站对内容的投入，“而这些问题都是危机所在。”

　　方兴东认为，中国的门户网站应该坚持做更有深度的内容，应该各自有所创新。“毕竟，三家门户网站的市值加起来才１０亿美元，而雅虎一家的市值就是１００多亿美元。”

　　本版撰文新报记者张莹

　　

　　三大门户网站

　　近一年来股价变动

　　股票最低价最高价

　　网易０．６５美元１７．９０美元

　　新浪１．４０美元１０．４８美元

　　搜狐０．８７美元１０．４８美元

　　制图：程青霞